· 这篇文章的核心观点是：比特币当前的横盘震荡类似于成功企业上市（IPO）后的静默期，标志着其正从高风险资产转变为成熟的主流资产。早期投资者获利了结与机构投资者接盘造成了价格盘整，但这并非看空信号，反而是长期健康发展的必经阶段。随着波动性降低和机构认可度提升，比特币的配置比例不应再是象征性的1%，而应被视为一个更重要的资产类别，为未来上涨奠定基础。
· 过去18个月，加密货币的高回报主要源于ETP资金流入和企业大规模增持带来的供需失衡，比特币和以太坊因此大幅上涨。Solana可能成为下一个热点，因多家机构已申请现货ETP，并有巨额资金注入计划；其技术高速低成本，但规模较小、通胀较高，若需求增长可能显著推高价格。
· 过去一周，我主要思考比特币的四年周期及华盛顿对加密货币态度转变是否足以打破该周期，延续加密牛市。比特币四年周期表现为三年大涨后回调，由宏观经济增长与衰退力量驱动，始于催化剂，终于市场问题，后由新突破重启。当前周期始于2022年丑闻后的去杠杆化，特征为主流投资者进入市场，催化剂为Grayscale比特币ETF诉讼案胜利。
· 预计现货以太坊ETP将在未来18个月内吸引约150亿美元的资金流入。这一预测基于比特币和以太坊的市值比例、当前美国比特币ETP的投资规模、以及国际ETP市场的分配比例。同时考虑了套利交易对以太坊ETP市场的影响，并排除了与套利交易相关的资产管理规模。尽管模型具有可调整性，但作者认为以太坊ETP的强劲看涨预期将显著增加其需求。
